Το bull και το bear σενάριο της Morgan Stanley για τις ελληνικές τράπεζες

Δύο επιμέρους σενάρια φαίνεται να έχει αναπτύξει η Morgan Stanley (πέραν του βασικού) για την πορεία των μετοχών των ελληνικών τραπεζών, σε ορίζοντα ενός έτους από σήμερα. Σενάρια που έχουν να κάνουν με το μακροοικονομικό περιβάλλον που εύλογα επηρεάζουν την πιστωτική επέκταση και την πορεία των περιθωρίων.

Το bullish σενάριο της Morgan Stanley, στηρίζεται σε μια ισχυρότερη μακροοικονομική ανάκαμψη που οδηγεί σε υψηλότερη αύξηση δανείων και χαμηλότερα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs). Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) είναι υψηλότερο από ό,τι στο βασικό σενάριο του οίκου, τη στιγμή που το κόστος χρηματοδότησης είναι χαμηλότερο από το αναμενόμενο.

Σε αυτό το σενάριο, η τιμή στόχος για την Πειραιώς διαμορφώνεται στα 8,67 ευρώ (από 7,70 ευρώ στο βασικό) με εκτιμώμενο P/BV για το 2027 στο 1,21x. Οι αναλυτές υιοθετούν στο μοντέλο τους δείκτη ROTE στο 14,2% για το 2027. Για την Eurobank, η τιμή στόχος στο θετικό σενάριο διαμορφώνεται στα 3,81 ευρώ (από 3,53 στο βασικό) με P/BV στο 1,3x και υπόθεση για ROTE στο 16,3%, έναντι